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电气设备21年年报及22年一季报总结:Q1淡季不淡 锂电板块保持高


发布日期:2022-05-11 16:53   来源:未知   阅读:

  下游需求:Q1销量淡季不淡,疫情影响迎来拐点。2022年以来,新能源车市场克服受补贴退坡、原材料上涨、芯片短缺等不利影响,一季度国内批发销量同比增长145.4%达119 万辆,其中3 月渗透率达25.1%再创新高,凸显市场韧性十足。受益于新能源车市场旺盛需求,2022 年Q1 国内动力

  锂电板块保持高景气度。2021 年锂电板块上市公司合计实现营收4963.81亿元,同比增长86.14%,22 年Q1 实现营收1697.84 亿元,同比依旧实现了101.75%的高增长,受益于行业供需关系改善,2021 年锂电板块上市公司合计实现扣非归母净利润502.96 亿元,同比增长205.77%,22 年Q1 归母净利润139.42 亿元,同比依旧实现83.50%的高速增长,行业景气度保持高涨。

  环节盈利压缩,中游材料盈利能力普遍改善。2021 年全年盈利增速来看,正极>

  负极>

  铜箔>

  电解液>

  结构件>

  前驱体>

  隔膜;22Q1 来看,盈利增速排序为正极>

  负极>

  电解液>

  结构件>

  隔膜>

  铜箔>

  前驱体>

  电池。中游受益更显著,我们认为这一方面得益于出货量的快速增长,另一方面也是受益于需求超预期,供需关系改善,中游材料环节普遍量价齐升,除前驱体和结构件外,2021 年以来盈利能力普遍有所提升。

  Q2 开始电池环节盈利能力有望逐步修复。3 月以来动力电芯价格涨幅明显,以2022 年4 月均价测算,动力电芯单wh 盈利能力已经修复至2021年1 月水平以上。考虑到目前锂资源价格已处于高位,且Q2 以来锂价有高位企稳甚至小幅回落的态势,我们认为成本上涨对于电池环节盈利能力的影响暂时告一段落。

  投资建议:推荐产业链核心资产宁德时代、恩捷股份、亿纬锂能,及具备强α 的中科电气;在能源价格上涨背景下,建议重点关注年内成长确定性更强的海外户储细分赛道,推荐标的派能科技、鹏辉能源;电池技术升级上,建议关注具备研发优势,技术抢先布局的细分环节龙头,推荐容百科技、中伟股份、嘉元科技、璞泰来,建议关注科达利、贝特瑞、天赐材料(化工组覆盖)、诺德股份。

  风险提示:政策效果不及预期;下游需求不及预期;原材料价格持续上行;宏观经济波动;行业政策变化。多了尾翼和掀背就比5系贵了十六万?实拍宝马6系GT